（继续）

茅台不仅昂贵，它的价格还很稳定，准确地说，是它的价格的增长趋势很稳定。

有人把茅台和广州市房价、黄金价格在10年内的变化做了一个简单地对比，在此区间，茅台完胜广州房价和黄金。

既然能够和房地产和黄金比较，茅台算是具备了某种金融属性。

事实上，已经有相当多的人储备了一些茅台，有意无意地把茅台作为投资品储存了起来。

当然，茅台的股票也成为常年萎靡不振的中国股市当中不多的明星股票。

股票本身自然是投资品，茅台的股票是茅台自身价值的一种转化，因此，茅台股票根本的依靠，还是在茅台自身的价值上。

虽然一些国家也有高价酒类，也有一些酒被人作为投资品收藏，但那些酒的收藏仅限于饮酒爱好者和酒类从业人员之间。象茅台这种几乎全民共识的投资收藏地位，在全球也是独一无二的。

于是，越来越多的人，虽然不舍得消费茅台酒，更不是茅台的核心和目标客户群体，但仍然要么买一点茅台股票，要么把自己从各种渠道获得的茅台酒保存起来。他们寄托的希望是，茅台能够帮助他们，在这个通胀呼之欲出的时代，让自己的一部分财富和积蓄得以保值。

然而，茅台酒、茅台股票，真的适合作为长期投资品吗？

要作为长期投资品，甚至作为对通胀和货币贬值的一种对冲手段，那么该品种应该具备以下特性：

1. 长期保值、增值

2. 有良好的流动性，很容易兑现

3. 易于存储，性质稳定，具有长期有效性

4. 极难伪造，极难复制或者难以大量生产

5. 具备国际公认的价值

上述各点之间有一定的重合性。我们现在针对各点，对茅台和茅台股票进行一下点评：

茅台的保值和增值

从网上，我们查到茅台酒价格变化如下：

我们知道，目前53度飞天茅台酒的市场价格在3000元左右。

近5年茅台股票价格

很明显，无论是茅台酒本身的价格，还是茅台股票，都是一路上涨。而且最近一两年，两者的增长趋势都在加速。

因此，至少在近二三十年，茅台的保值、增值是事实。

茅台在此基础上，还能否继续保值增值？我们需要看看它的其它特点。

茅台的流动性

任何能够作为有效投资的物品，必须具备非常好的流动性。必须能够非常便利地兑换成现金。

很遗憾，茅台酒的流动性不好。

不同于其它投资品，茅台酒的真伪、年代，这些重要性质对于一般人都无法鉴定和辨别。

茅台酒厂和其授权销售渠道，他们可以比较便利地卖出茅台酒，因为他们有让人信服的身份。一般人卖出茅台酒的困难要大得多，因为他们不具备权威身份和说服力。

因此，一般收藏者不容易实现茅台酒厂能够达到的市场价格。

这一点决定了要么你很难卖出你的收藏，要么你的卖出价不得不大打折扣。

对于茅台的股票，其流动性没有问题，可以直接在股市上兑现。但其股票的价值最终取决于茅台酒的价值。

茅台的可储存性

标准的投资品，不存在存储问题。比如货币、证券、黄金甚至虚拟货币。房地产，特别是土地，也没有保存期的问题。

艺术品等投资品相对比较脆弱需要特殊保存，但大多基本性质稳定，不会出现变质等情况。

茅台酒的保存则存在本质上的缺陷。

首先，它很脆弱。一旦掉地上打碎，绝对毫无补救余地，价值归零。

其次，如果保存条件不好，它会挥发，或者长期不当环境下存在发生复杂化学反应的可能。

普通人存储的黄金、货币、甚至艺术品，都可以经过无损检测后得到认证，帮助其保值。

但茅台酒无法无损检测其质量。

面对一瓶私人收藏的、你无法确认保存环境的老茅台酒，你没有手段事先验证其真正的品质，因此存在无法消除的风险。

这是所有食品类产品作为私人长期储存存在的天然缺陷。

茅台酒的真假问题

茅台越涨价，制造假酒的回报就越高。

而茅台酒本身到目前为止，仍然缺乏真正有效的防伪措施。

如果仅仅作为一般消费品，那么消费者还有一些降低买到假货风险的手段，比如直接从厂家购买。

但一旦被普通人收藏作为投资品，普通人自己拿着茅台酒时，要说服其他人这是真品的难度就大了很多。

人们会有足够的理由不信任私人手里的茅台酒是真品。

真伪只是一方面。

所有的投资品，都应该具备极难复制的特性。货币的真假由银行把关，而且现在的货币基本上都是保存在银行的数字，基本不存在造假的问题。而黄金也可以由银行来鉴别真假。比特币则由技术决定了不可能被复制。

特有地段的房地产，也难以被复制。

而作为普通消费品的茅台酒，很容易被大量的生产出来。

茅台是否具备难以复制的特性

我们查到茅台酒产量数据如下：

茅台酒产量６０年增长了８０倍，特别是最近３０～４０年增长了４０～５０倍。

可见，这是一种比较容易产出的商品。容易增产的物品，其投资价值必定受到影响．

当然，中国的货币供应量Ｍ２从１９９０年到２０２１年增长了１４０倍。远高于茅台酒，这点也是茅台价格大幅飙升的一个原因．

茅台是否具备国际公认的价值

茅台酒一直想打开国际市场。

长期以来，它的唯一的支柱，就是国内市场。既然想做成真正的奢侈品牌，被国际消费者接受是必须的必要的。而且，国际市场的高端消费者具备极为强大的消费能力。

为此，茅台在国外做了不少推广，打了很多广告，也把它的酒打入了西方发达国家的商场里。但是，除去一部分华人购买外，它完全没有建立任何的品牌影响力，甚至没有建立起一个像样的海外消费市场。茅台的国际推广得分可以说是零。

因此，茅台这个品牌的价值仍然仅限于中国。因此，把茅台酒囤起来作为投资品的人，也只能局限于在中国兑现，而且你的投资品也仅仅具备以人民币标价的价值。

茅台的风险

从以上分析可知，茅台并不是一个很好的投资品，甚至，笔者认为茅台没有达到投资品的基本要求。

除此之外，茅台还有一些内在风险。

1。 受中国政商环境影响大，具备政治风险

高价茅台的最大支持因素是中国的政商关系。特别是政治体系。如果这种政治体系、政商之间的游戏规则发生变动，茅台的市场会受到极大影响。比如如果“反腐运动”聚焦到茅台上，把它塑造成反面典型，茅台这个牌子有顷刻失宠的风险。

2。市场单一，具备经济风险

同上，因为茅台的市场过分单一，如果出现经济恶化、政治生态改变改变，茅台失去了政商这块市场，将没有任何其他市场可以支撑起茅台的高价。茅台的溢价完全是权力寻租支持起来的，普通人的消费力根本无法支撑。因此，买茅台投资等于把鸡蛋放在一个篮子里。

3。茅台酒的生产、管理风险

茅台酒的价值也和起生产者密切相关。茅台如此高的利润，靠的是茅台的品牌。而茅台酒厂的运营水平，直接影响到茅台的品牌价值。也就是说，茅台酒的任何管理风险，直接影响到其所有产品的可以兑现价值。

风险：茅台爆出管理、质量上的丑闻。比如最近的“茅台院士”，引发了针对茅台的大量民间负面舆论。茅台酒的生产质量、其宣传的准确度等等内情被披露、被质疑，茅台的品牌价值受到了相当程度的冲击。

风险：高溢价下如同神话传说一样的品质信仰，将经不起科学上的质疑。茅台的高品质形象是在长期宣传下在市场上建立起来的对其品牌的一种“绝对的信任”之上的。它的宣传中充斥着很多不能考究、不能仔细研究的夸张信息。一旦通过科技手段可以量化检测其宣传的品质，茅台有可能无法维持它神话般的品质水平。一旦其品质信仰破灭，茅台的价格将一落千丈。

比如，最近披露出来茅台用添加芥末的方式不增加酒精度数就能给人以高度酒的口感，这种专利技术文件被披露，构成对其品牌价值的明显冲击。再比如，茅台现在年产几万吨酒的生产水平和茅台地区的高粱生产量已经不匹配，茅台是不是严格按照其宣传的工艺制造，已经被人质疑。

一旦有关茅台的负面新闻越来越多，茅台就有可能失宠。

一个饱受质疑的品牌会很快失去其品牌价值。

如果茅台品牌失宠，所有现存茅台酒的价格也将一起受到影响。

最后谈谈茅台股价

茅台在2021年2月按其股价，总市值达到了3万亿人民币，成为中国股市上最值钱的公司，是第二名工商银行的一倍。

但是2020年茅台的销售额（虽然也创了记录）为接近1000亿人民币。股价达到了销售额的30倍。是其盈利的近70倍。

2019年中国全年白酒消费总额为6000亿人民币，2020年此金额出现下降。茅台作为奢侈品牌在一个下降的市场上占据了大于六分之一的市场，它还能有多少成长空间能够支撑起它的股价？

因此笔者个人感觉，茅台股价比茅台酒本身的泡沫还高，当下的股价已经包含了对其市场和价格双重增长的预期。

结束语：

经济大势疲软，政界权力寻租的价格也必然受到打压，毕竟商人钱更难赚，权力寻租价格也无法继续增长。茅台酒零售价的高企早已脱离普通消费者的消费能力范围。追捧茅台价格的理由变成了防通胀的投资需求。然而茅台酒不具备真正投资品的性质。

支撑茅台价格的因素都很疲软，茅台酒前景并不看好。

（以上分析均为笔者个人简介，不构成任何投资理财建议，读者对茅台的任何投资理财行为与本文无关）

（原创文章，谢绝转载）

（申明：本文为闲聊。所有信息均作参考，不是财务建议。读者的任何财务行为或者决定，均自己负责，和作者无关。）

茅台是个复杂的话题。

茅台酒的价格不断稳定攀升，同时茅台股价也持续上涨。茅台，似乎已经超越了作为白酒其自身的商品属性。已经开始具备了某种金融属性。从某种程度上，讨论它，和讨论房地产、房价开始有点相似了。

不过，它首先还是一种商品。

如果仅仅从商品属性上看，它拥有明显的价格泡沫。

网上流传着关于茅台酒真实成本的消息。目前，官方价格1490元、市场价格接近3000元的500ml茅台酒，大家普遍公认的毛利率达到93%。按官方价格，其成本最多仅在100元左右。

很少有商品能够有如此高的利润率。

（3500元的茅台酒橱窗价格）

因此，很多人认为，茅台酒的泡沫已经到了畸形和扭曲的地步，有点风吹草动，茅台的价格可能暴跌。

但历史上，茅台酒的价格还没有大幅暴跌过。

那么，茅台的高价正常吗？

要理解茅台的价格，我们得从两方面看：

1. 茅台是奢侈品

所谓奢侈品，就是专供富人消费的。当某种商品荣升为奢侈品之后，其定价原理就会严重偏离普通商品的定价原理。从而催生一种在中低层民众看来极为不合理的价格泡沫。

比如，成本也仅是几百一千左右的女士提包，奢侈品品牌女包将会有上万、十几万、甚至几十万美元的超级价格。

奢侈品高价的逻辑，是它们为超富阶层提供了一种专属其自身的特殊商品。这些商品的主要作用还不仅仅是它们本身提供的功能，更为重要的是，这些商品给富人阶层提供了一种证明、体现、炫耀其身份地位的手段。

因此，奢侈品除了有使用价值之外，还有身份证明价值。

茅台在中国国内已经初步确立了其奢侈品的地位，因此，它的高溢价具有合理性。

2. 茅台有特殊用户群体

茅台比一般奢侈品更为特殊的一点，是它不仅是富人群体的消费品，更重要的是它是中国的权势阶级的专用消费品。

茅台的主要消费场景，是在中国的有权群体和有钱群体相互沟通、撮合关系、联络感情时使用。

在中国，宴请是最重要的社交场合，而酒则是这种场合下最关键的催化剂。茅台越贵，那么它越适合于催化权力与金钱的融合。

商人用顶级茅台来和官员建立关系，这是一种投资。茅台的价格，正好体现他们投资的诚意。

所以，在中国，茅台是属于商人和官员的。这些人，才是茅台真正的消费主体。

只要权力与金钱有融合的需求，那么茅台不断走高的价格就完全可以继续下去。

因此，不难得出结论：茅台的高价的确具有内在的逻辑和合理性。

（未完待续）