世界进入危机模式？金融危机正式拉开帷幕？

【NY 原创】

国庆长假刚过，央行降准1%，释放7500亿元的基础货币。有分析指，这些基础货币按照4~5倍的货币乘数，可以转化为大约35000亿的广义货币（M2）。

也就是说，银行里会多出大约35000亿元人民币的资金可供贷款。

这么大的资金被放出来，是开闸放水，或者更“专业”地说，叫释放流动性。

通常，央行放水是需要对冲资金紧张、流动性萎缩等问题。在经济疲软、下行，股市、楼市等资产价格出现下降趋势，全社会经济活动增长乏力甚至出现下滑时，需要更多的资金来缓解下行压力，托住资产价格。

不过，我们得承认，用放水来治疗经济下行的问题，是一种头痛医头式的治疗方式，只治标，不治本。

如同发烧后吃降烧药，只能够缓解症状，不能真正的治疗病根。

那么如何治疗病根呢？

如果要治本，需要分析一下目前的经济问题出在哪里？本质上是什么出问题了？

目前经济问题的表象为：房地产价格过高，有资产泡沫风险；同时实体经济低迷，实体经济面临通缩。

所以，经济是一方面发烧，一方面又发冷。

这种奇怪的现象反映的，是资金过度涌入了房地产这类“金融类”资产当中，而实体经济缺血。资金配置严重错位。

这种错位的原因是什么呢？

显而易见，房地产的收益一直远远高于实体经济，资金就一直源源不断地离开实体，流入房地产。

追涨杀跌定律大大加速和放大了这种不平衡。

至于为什么房地产会有如此之高如此长时间的价格增长，它到底是如何从无到有、从“有”发展到今天的超级巨无霸的规模，原因很多很复杂，绝非本篇所能分析透彻的。

简言之，就是在政府、银行、房开和平民百姓等多方一起合力下，房地产成长为一个绑架了整个经济、大到不能倒甚至不能感冒发烧的庞然大物。

为什么实体经济会越来越不振，原因同样复杂。

简言之，在银行、税收、房地产挤出效应、平民百姓消费能力下降、甚至当前的贸易战等等因素的共同作用下，实体经济毫无悬念地不停地失血，奄奄一息。

要治此病，得给房地产降温，给实业输血。

然而，说起来容易，做起来极难。

由于房地产大到不能倒，稍微有一点风吹草动，就会连带银行和经济。

中国银监会今年二季度数据显示，中国的银行业总资产为260万亿，总负债为240万亿，总净资产为20万亿。

中国房地产总值350万亿人民币。银行业的净值仅占房地产的5.7%。

外汇储备为3万亿美元，按今天的汇率，大致为21万亿人民币。

房地产价格仅出现1%的变动，就会带来几万亿资金的波动。

将会对银行的盈亏、坏账率带来极大的影响，也能冲击外汇储备。

所以，当下房地产已到既无力继续上涨，又不能大幅下降的境地。

即便是本周释放的这3.5万亿流动性，对房地产的体量来说，也是杯水车薪。

因此，无论从哪个角度，3.5万亿都应该而且必须放水给实业。

然而，最关键的问题是，如何放水才能真正输血给实业。

如果仅仅是让实业更容易得到贷款、或者能够得到更多的融资，那么仍然与实业真正的病根药不对症。

因为，更多的贷款只能让实业扩大产能、生产出更多的产品。但实际上实业最根本的问题来自于需求不足、需求疲软。

在不断萎缩的需求下，实业再继续融资加杠杆扩大产能，结局将是更为糟糕的状况。

那么，消费者需求萎缩的原因是什么呢？

如果我们看全社会商品零售总额，会发现它仍然在增长。但这种增长不是因为消费者购买得多了，而是零售价格总体涨了。

在高企的资产价格拉动下，商品价格不断上涨。而工资水平却没有相应的增长，人们的购买力下降了。

同时因为中美贸易对抗，外部需求也会大幅减少，导致需求更加不足。

因此，要振兴实业，最有效的办法，是提高人们的购买力，增大人们的需求。

也就是说，给实业输血，应该首先给消费者输血。

放水给平民百姓，通过提升他们的购买力，让市场来选择接受输血的实业企业。

有了更强的需求，实业才会步入良性增长的发展轨道，

有人说这样会推高通胀。

笔者认为这种担心是多余的。

中国的实业空置的产能只会在增大的需求下得到更充分的利用，而不会因为需求的增加产生通胀。

中国的通胀来自于输入的资源型通胀（比如油价、气价），和资产价格过高带来的通胀（比如房价过高传导到房租和商业上的通胀）。

中国的通胀从来都不是普通百姓购买力过高、需求过大造成的。

相反，中国内需疲软虚弱已经是一个几十年的长期问题。

如果这一次的放水能够被有效地传导到消费者身上，直接增加平民百姓的购买力，那么实业一定会得到输血，从而逐步走向复苏。

然而，放水后的第一个交易日，人民币闪跌1%，对美元汇率跌破了关键的6.9元价位。同时股市也大跌。汇率与股市的反应，说明投资者并不认为这次的放水会有利于实业。

如果央行放水只能继续推高或维持已经高企的房地产，或者只能让需求不足下的实业继续加杠杆加债务，那么越放水，中国经济就会加剧冷热失衡，最终走向万劫不复的不归路。

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