2016年之前，许家印特别仰仗这位喜欢玩扑克牌的超级大佬和他背后的港资圈子。

郑裕彤被香港人“亲切”的称为“彤叔”，当然他还有另一个外号“鲨胆彤”。

郑裕彤与郭得胜家族的新鸿基地产、李兆基的恒基地产以及李嘉诚的长和，并称为香港四大家族。

2008年，恒大第一次在香港IPO失败，又恰逢由美国次贷带来的世界经济危机，遭遇集团史上最大危机。

然而，许家印之所以没成为第二个孙宏斌（孙的顺驰倒闭），就是因为交到关键时刻能出上力的超级大佬。

一切都是人脉。当年，恒大楼盘开盘时经常邀请英皇旗下明星代言，许家印由此结识了英皇主席杨受成。他又将许家印引荐了给新世界主席郑家纯。郑家纯老爹就是郑裕彤。

许老板很急，但郑老板不急。郑老板喜欢打牌，许老板就陪着。

据许家印自己事后说， 他在香港的三个月，每个星期都要和郑裕彤吃一两次饭。不管多忙，每个星期他还要到郑家打牌，和郑裕彤锄大地（一种扑克牌玩法），和郑家纯斗地主。

虽然许家印不太会广东话，郑裕彤又不会普通话，但牌桌一支常常是一个通宵。有时牌瘾大，他们夜晚11点才开牌局，一打就是一个通宵。虽然认识仅一年，许家印已和80多岁的郑裕彤形同忘年交。

后来许老板自己说：“恒大暂停IPO后的三个月，我主要的精力都在香港，差不多可以说在那里上班了，瘦了四五斤。”

最终郑裕彤联手科威特投资局、德意志银行和美林银行，斥资5.06亿美元（约32.4亿元人民币）入股恒大，帮许家印渡过难关。上市前夕，郑裕彤再次认购5000万美元的股票，成为恒大的基础投资者。恒大上市时，郑裕彤、刘銮雄、张松桥、杨受成等为许家印助威，这些人都是以郑裕彤为圈子的。

就这样，2009年，许家印在郑裕彤的关照下，恒大走出危机，并且成功上市。

但从此， 恒大也与郑裕彤的这个香港圈子深度捆绑。

后来，新世界、华人置业、中渝置地等企业，把内地庞大土储出售于恒大，所得资金再以认购恒大高息债尤其是永续债的形式，回流给恒大。

如此操作，这些大佬从内地市场中成功抽身，摇身一变成为恒大背后的隐形股东，而恒大也彻底告别了华南五小虎的角色，它获得了庞大的一二线城市土储，销售规模倍增，顺利跻身中国地产一线梯队序列。

但那超过千亿的永续债规模，带来一个后果： 恒大每年很大一部分利润，都要被永续债背后的大佬们分走吃掉，而且持有时间越久，利息成本越高。

跻身房地产上流圈的许家印，终于有资格加入另外一个圈子了——“深圳高尔夫圈”。这个我们后面会细说。

总之，在维护好“香港牌局圈”的同时，许老板已将开始新的布局。2016年，当野蛮人“宝能系”的姚振华进攻万科的关键时刻，恒大许家印及郑裕彤也及时插足。

2016年8月，紧跟着许家印的脚步，郑氏家族入局万科股权之战，新世界御用券商鼎佩证券持有万科H股（万科H股占总股本11.94%）8.84%，算上其他人的份额，可能已拥有远超举牌线的万科股份。

正是在这次宝万之争之中，有郑裕彤撑腰的恒大给万科一记关键的助攻，帮助深铁上位成为万科第一大股东。

如今恒大有难，万科真的无动于衷吗？事实上，万科已经有所行动了，只不过，首先拯救的不是许老板，而是背后的一些大佬。

这就要说到我们今天要说的许家印的第二个超级大贵人了。

好了，到了郑裕彤离场的时间了。

2016年，在最后一次帮完许家印之后，郑裕彤于9月29日晚安详辞世，享年90岁郑裕彤去世，“香港牌局圈”失去话事人。许家印掐准时机，推出了分拆恒大地产内地借壳上市的计划，并通过引入千亿规模的战投资金，把永续债给置换了出来。

这样，恒大的利润得以释放，并配合2017年的港股行情，让恒大在市值上也实现了爆炸。

前几天，许老板解释恒大今年为什么会突然崩盘时提到，2017年是恒大最辉煌的一年，负债才5000多亿，但账面上现金3000多亿，加上全国未售货值，那时恒大荷包满满。

他反思说，如果那一年不搞多元化，停下来减负债，那恒大现在非常有钱。但那一年，他最终选择了多元化、加大杠杆、大肆扩张：

从那一年起，每一年的利息支出就超过了1000亿。

但是，此时的许家印，正在为“掌握”了国内财富的密码沾沾自喜呢，怎么可能轻易放弃更进一步的机会。

许家印对于进军A股的自信，就来自于他新融入的另一个圈子。这个圈子的顶级大佬，酷爱打高尔夫球，我们就称他为“高尔夫圈”。这个顶级大佬是谁，我不能说，大家可以自行去搜索。

这个圈子比较知名的大佬，可以说几个，比如中洲的黄光苗、京基的陈华、卓越的李华等，他们成为许家印最新结交的“球友”，日后，许家印为恒大汽车引入巨额战投，其中就不乏这些球友的豪爽身姿。

2014年，阿里巴巴上市的前夕，马云用十个亿叩开了这个圈子的大门，比京东抢先一步，拿下了中国第一张第三方网上药品交易牌照。这就是“阿里健康”这个上市平台的由来。

从香港圈成功抽身的许家印，开始新的征程。2017年8月1日，许家印把恒大地产更名“中国恒大集团”，并从广州迁到深圳粤海街道，开始了新一轮全方位的新布局。

在这场恒大新的财富大跃进中，除了我们知道的苏宁的张老板等一些大佬外，另一个重要的“金主”是——中信。据公开信息，早在2017年，中信银行与恒大集团就达成了一个“千亿+”合作计划，双方实行“总对总”合作，中信银行给予恒大集团400亿元综合授信、500亿元地产基金、200亿元多元化并购基金、900亿元内保外贷的额度，总计超过1000亿元的授信额度合作意向。

那时，恒大正在进行回A引战，中信背景的资金在恒大地产1300亿战投中，也占了不少的份额。除此以外，仅是公告了的，当年中信就通过旗下私募投向恒大项目超百亿元。此后，恒大物业的引战、房车宝的引战等融资动作，中信的影子也频频闪现。

但许家印显然高估了这个圈子的能量，尤其对于房企借壳登陆A股这样的宏大目标，牵涉面实在太广，不是简单跑一跑关系就可以实现的。

而且，那位“高尔夫圈”的顶级大佬也于2019年去世了。不过，就算他没去世，可能也帮不上忙了。因为这次国家对房地产的控制之严，决心之大，是前所未有的。

就这样，结果众所周知，恒大A股上市折戟，千亿规模的战投资金苦寻退出路径，恒大偿债压力陡增。加之三条红线调控政策压身，危机在2020年下半年全面发酵。

叠加了疫情因素对工程进度与销售回款的影响，最终，资金链脆断，风险于今年全面爆发。千钧大象从最高处坠落，没有人敢去接，也不可能接得住。

过去的几年，房地产业是一个劣币驱逐良币、好公司也走歪的几年。这让国家有关部门非常震怒，早就下定了决心： 不管花了多大代价，也要让这个行业破除一条迷信——没有什么是大而不倒的。

国家紧急踩了刹车，却少有王首富那样的“觉悟”。2017年，当首富老王都开始卖卖卖了，但其他的房地产公司依旧全是极度乐观的情绪。很少有人会预料到，脚下的大地已经开始移动，潮水已经褪去。

孙宏斌评价过现在的收并购机会。他说，收并购市场目前是不存在的，因为每家企业都有负债上限，并购势必会导致企业负债总额的上升。甭管你开什么价，是没法收并购的：并购进来500亿债消化不了，并购1000亿债更要死人了。

所以，民营房企这一轮大概率不会再有王首付那样断臂求生的机会了。连久经考验的张生和李生，也卖不动项目，卖掉了本来都溜进个人口袋里的富力物业。

恒大，在劫难逃。

根据财报，恒大平均以一年一千亿的亏损，连续亏损了20多年。再进一步说，恒大以每天三个亿左右的亏损，达到了一年亏损上千亿的目标。相比于那个项目职业经理每天两万元的支出，恒大的这个亏损才真正属于企业运行的天花板。

每天三亿左右的亏损，我只想问一句，恒大为什么能？

我相信，这个亏损不是恒大普通员工造成的。我接触过恒大的一些员工，他们都兢兢业业，甚至战战兢兢，不要说许家印了（他们极大多数人一年也很难见到一次许家印），就算是面对他们的大区经理，他们都特别小心，生怕说错话，做错事。

说恒大是让他们这些底层员工亏了，我相信这话许家印也不承认。

要让恒大亏到这个程度，不是一般人能够做到的，也不是企业自己就能做到的。恒大为什么能亏损到这个程度，毫无疑问和许家印这个团队及和他这家公司有着千丝万缕联系的各职能部门、相关机构有着必然的关系。

恒大的亏损已经瞒不住了，可和恒大亏损有着各种联系的部门和人员并没出事，这是让我觉得不可思议的？

谁敢说，恒大能走到今天，真的只是许家印和他的几个骨干能做到的？

任泽平离开恒大以后写过一篇文章，说他主要是和许家印及他的高层观念不一所以主动离职。任泽平想表达的意思，恒大的发展应该理性，应该必要时的退缩，但这个想法未被接受，任泽平挂靴而去。

我相信任泽平这个解释某种程度上的真实，但这肯定不是恒大非执迷不悟的全部。恒大觉得大可以继续扩展，是因为他认为他有别人没有的资源。

作为一家主业是房地产的企业，他的资源无非就是土地和资金。如果我们把恒大比作一艘巨轮，高层就是船长和决定这艘巨轮的管理者，极大多数就是在甲板下干活的普通员工。

许家印们是最早能看到扑面而来的雪山的，可他们还是毅然前行。

我想现在我们有必要问一问，这些高层为什么明知道天天亏损，还要逼着这艘巨轮继续冲向危险。

其实任泽平离职时传出的薪资就给了我们一个答案，这就是利益。

任泽平当时的薪资是1500万（含税），这在恒大的薪资中是不算高的。

在恒大集团披露的年报中，董事局副主席、总裁夏海钧年薪曾高达 2.04亿元，其中工资薪金是16500万元，股权和奖金合计是3900万元。

年收入排在第二位的，是恒大集团执行董事兼恒大宝集团董事长史俊平，年薪是2028.90万。

年收入位居第三位的，是恒大集团执行董事兼首席财务官潘大荣，年薪是1993.70万。

年收入位居第四位的，是恒大集团执行董事兼副总裁何妙玲，年薪是1495万元。

我想，没有相当自律，没有精神洁癖的大多数职业人，面对这样的薪资几乎是没人会拒绝的。

在此，我们已经不难发现恒大为什么能的秘密，尽管这肯定不是秘密的全部。

恒大虽然属于民企，但它是一家上市企业。

上市企业，已经不是单纯意义上的私企。它要受各个部门，各类机构，大小股东的监督。照现在的管理规范，恒大再怎么玩弄手段，弄虚做假，也不可能瞒得住那么多双眼睛，能逃得过监管的各种审查。

可事实是，这一切的发生，都好像没有预兆的突然而至，恒大的2.4万亿的亏损也似乎一夜形成。

我那项目两万元一天都能及时发现，及时止损，恒大三亿一天的亏损，居然能持续二十多年（当然，亏损也不是按年平均的），恒大为什么能？这应该有相关部门给出答案！

主体信用评级AAA表明受评主体还债能力极强，基本不受经济环境影响；而债券信用评级AAA则表明债券信用质量极高，信用风险极低。也就是说，AAA是全球所有评级机构能够给出的最高级别。

同一家企业，信用评级出现这种落差的原因何在？这本来是很值得研究的问题。是标准不同，是对企业了解不够，是专业水平有问题，还是有主观恶意？

我没看到西方对他们的评级机构有什么评价，但我们的资深人士还是做出了分析：

据资深分析人士称，境外机构对中国企业评级偏低，客观上有不了解企业和评级标准僵化等因素；另一方面，主观上也有夸大中国经济和中国企业潜在风险的西方惯性思维，不排除成为海外做空机构帮凶的可能。

资深人士的分析归结为一句话，那就是境外评级机构没有我们更了解企业，无法做出更客观的判断，给不了正确的答案。

评级机构必须是一个中立的机构，不管主观上能不能做到，客观上必须是中立的，不代表谁的立场。

据我所知，境外的评级机构都是独立运行的，虽然谁也不能说他们不会受政府的影响。国内的评级机构是独立运行的，还是属于某个部门，我不了解不敢乱说。

我只能说，评级机构只要属于某个部门管辖，不要说主观上，客观上就已经失去了中立的立场。

一个没有独立、中立立场的第三方评级机构，是无法做到客观的。当然也没有权威性，无非是有个摆设而已。

恒大的结局，不是突然出现的。

从现在爆出的各种信息，恒大的危机不是始于现在，确实早于2015年前就已存在。历史的好处是我们可以事后回顾，可以验证当初判断的正确性。

从现在的事实看，境外评级机构的评级是中立的、客观的，是代表了专业水准的。他们没有资深专家所认为的主观上的西方惯性思维，也没有做谁的帮凶。从结果来看，他们只提供了一个客观的结论。

作为评级机构，他的任务就是提供一个客观的、专业的结论，至于你是否采纳这个结论，那是使用者自己的事。

当然，这种结论，对于被评的企业是有影响的。这就是恒大得知境外企业给的评级结果以后表示遗憾的原因。

作为投资者（包括银行），大多会根据评级机构的评级决定自己的投资行为。2015年的恒大投资者，就存在两个截然不同的选择。相信境外机构的评级，就应该不投资或者卖空：相信国内的评级机构，就应该买入或投资。

至于银行，是不是授信，是不是贷款或增加贷款，最重要的依据之一就是信用评级。

等恒大华丽的面纱揭开的今天，听信境外机构的现在都是安全的，成了恒大这场惊心动魄大戏的旁观者；相信国内三大评级机构的，现在都成了恒大的背锅侠，是许家印的实际受害者。

对于这些信任三大评级机构的个人或银行，我相信这三家评级机构是不会来承担责任的。

只是我不知道的是，这三家评级机构的信誉是不是因为自己的不专业或者太主观，在这行业里面被信用降级。

从恒大的评级中，给我们的最主要的教训就是必须尊重事实，不要主观臆测，特别是戴上意识形态的有色眼睛。

否则，对境外的评级机构没有造成信用上的伤害，反而害了我们自己的投资者。

这种评级机构，说他们是恒大的帮凶不一定确切，但说他们误导了那么多的投资者，应该是恰如其分的。

当马云还在兴致冲冲地修建达摩院时，当王健林还在绞尽脑汁出售万达地产时，一个神秘男子凭借2900亿身价，悄悄地登上了中国首富宝座。

（许家印的公众照片大多正式）

他就是中国恒大集团董事长许家印。

命是弱者的托辞，强者的跳板

年幼丧母是何种滋味，少年许家印不懂，还没记事，妈妈就没有了。

1958年，许家印降生于河南周口市一个贫穷的小山村，才8个月大，因为太穷，患了坏血症的母亲没钱医治，最后抛下嗷嗷待哺的他。

奶奶是他的半个妈妈，将他拉扯成人，直到96高龄才舍得撒下这可怜的独孙，而那时正是恒大逐渐成长起来的时期。

不是含着金勺子出来的许家印，始终相信知识能改变命运，唯有努力才能出人头地。

可许家印出生的不是时候，17岁那年从市第一高级中学毕业后，等待他的是面朝黄土背朝天的日子。

就像《平凡的世界》里的孙少平，骨子里透着不甘于人后的清高和骄傲，纵然身陷黄土，心还是向往着外面广阔的世界。

（电视剧《平凡的世界》里的孙少平）

终于，他等来了1977年的高考。

可因为太长时间没有看过书，第一次高考许家印落榜了。

阿里老总马云就曾两次高考名落孙山，直至第三次才考上杭州师范学院。

不同的是，许家印比马云的根基好，物理化尤其突出，第二次高考，许家印以全市第三考上了武汉钢铁大学（现武汉科技大学）。

毕业后，许家印被分配到湖南舞阳钢铁厂当一名钢铁工人。按理说，吃国家公粮，干国家公事，就算累，在当时也是一件令人艳羡的差事了。

（第二排右二是许家印）

可许家印非常不满意，从进入的第三年他就当上了车间主任，到后来的七年，他还是车间主任。

原因只在于，许家印他不会拍马屁，不懂看人眼色。

最后，寒门出身的许家印选择丢掉一份相当于公务员的铁饭碗，揣着2万块，学人家跑去深圳谋差事。

有多少本事，配多少粮

许家印，有农村人的清高，也有农村人不怕吃苦的精神。

自恃是国家重点大学出身，曾经还是钢铁工厂的车间主任，许家印洋洋洒洒地写下三十几页简历，本以为会得到大城市领导的赏识，谁知投到人才市场，却是无人问津。

意识到自己的自命清高，许家印只得将简历缩减至几页，终于得到一个工作机会：到中达贸易集团当业务员。

在深圳打拼那段日子很苦，许家印曾在朋友家走廊睡了三个月，有了工作，公司一间不用的小厨房成为他的安居之所。

直到混出点出息，许家印才和朋友合租，将家里老大老小都接过来住。

但，中达集团虽接纳了他，也抛弃了他。

90年代，一个富有朝气和生命力的时期，36岁的许家印说服中达集团老总，到广州发展房地产项目。就是这个房地产项目，许家印让中达赚了1亿多，而当时他的工资只有三千多。

老板的口袋是鼓起来了，可许家印还是囊中羞涩。他鼓起勇气向老板提出将年薪涨至10万，一毛不拔的老板拒绝了他。

就因为这10万年薪，中达却永远失去一个可造之材。

多年以后，许家印回想起来，还是心有感慨：如果当时老板真的给他10万年薪，他就不创业了。毕竟创业路子风险无比，活下来的寥寥无几。

我给你做多少，你就必须给我回馈多少。对许家印而言，这不但是钱的问题，而是一种尊严，一种人生价值。

后来恒大集团壮大起来，许家印依然恪守这个铁则，对员工的年终奖从来都不吝啬，对收购下来的恒大足球俱乐部，也是一分一分地算，赢了我给你5000万，输了我扣你2000万。

重金必出勇夫，这也是后来恒大足球俱乐部拿下亚洲冠军的一大原因之一。

做生意如同做人，眼界有多高，世界就有多大，许家印赢就赢在这里。

来源： 商联汇天下